Référence: The Dark Side of Valuation – Valuying Young, Distressed, and Complex Businesses de Damodaran

The Dark Side of Valuation porte bien son nom: les aspects sombres de l’évaluation d’une entreprise ou les faiblesses des techniques utilisées en évaluation. Un excellent volume qui fait le tour pièges à éviter lors de l’évaluation des entreprises à plusieurs stades de leur vie qui sont la croissance, la maturité et le déclin.  On y introduit l’évaluation dans des situations d’incertitude en utilisant les arbres de décisions, l’analyse en utilisant la régression linéaire et les simulations Monte Carlo.

Les techniques y sont très bien expliquées, tout est clair et bien présenté. On comprend pourquoi Damodaran est classé dans les meilleurs profs de finance aux États-Unis. Ce livre de 588 pages est un incontournable en évaluation.

Damodaran a un site internet où il y met ses articles, ses notes de cours  en finance au MBA et des textes préliminaires de ses nouveaux livres. Un prof généreux qui utilise le web pour partager ses textes et ses applications excell en finance.  Sa mission:

I am lucky enough to be in a field where a little knowledge and a dose of common sense goes a long way, and achieving guru status seems relatively simple. What I do know is neither profound nor earth shattering, but I would like to share it on this site. In that pursuit, I have attempted to keep almost the entire site open and accessible, with the only shut-off portions representing powerpoint slides used by instructors (who use my books). Everything that I learn, do or write in the field of finance will be on this site sooner or later. I hope that you find the content useful and that you will share it with others. Good luck!

www.damodaran.com

 

 

 

Commission d’enquête sur la corruption: le site web

Un site internet a été créé par la commission d’enquête Charbonneau. Le site permet de collecter de l’information du public et permettra de suivre les audiences publiques. Voici l’adresse du site web: ww.ceic.gouv.qc.ca . On y retrouve une vidéo de présentation de la commission par la présidente.

 

Madame Charbonneau mentionne que, puisque la Commission a été créée en grande partie suite aux demandes du public, il appert non seulement utile mais fondamental de lui permettre de contribuer aux travaux. C’est ainsi qu’elle invite toute personne possédant des informations en lien avec son mandat à communiquer avec la Commission. De plus, elle demande aux gens de ne pas hésiter à collaborer en toute confiance avec les enquêteurs de la Commission lorsqu’ils se présentent dans les différentes villes, organismes et ministères à travers le Québec.

Une ligne téléphonique 1-855-333-CEIC (2342) sans frais est mise à la disposition du public où qu’il se trouve au Québec. Les citoyens peuvent également communiquer via le site internet de la Commission à l’adresse suivante: “info@ceic.gouv.qc.ca ” en toute confidentialité et en toute sécurité.

Un certain nombre d’informations utiles se trouvent sur le site de la Commission notamment, le projet de Règles de procédure qui fait l’objet de consultations auprès des personnes et organismes concernés. Ces règles seront adoptées le 30 mars prochain après consultation publique.

 

Profil du criminel financier

Je viens de lire un excellent texte pour pour construire un modèle pour un profil du criminel financier:  “Building up Profile of  the Financial Criminal” de Bruce Arnold qui a été présenté dans le cadre d’un forum pour des banquiers australiens en 2008.
Lien: http://www.caslon.com.au/publications/abafincrime08.pdf

I’ve seen lots of funny men;
Some will rob you with a six-gun,
And some with a fountain pen.

Woody Guthrie (1939)

Why did I rob banks? Because I enjoyed it. I loved it. I was more alive
when I was inside a bank, robbing it, than at any other time in my life. I
enjoyed everything about it, so much that one or two weeks later I’d be out
looking for the next job. But to me the money was the chips, that’s all.

Willie Sutton (1976)

Logiciel utilisé en juricomptabilité: TimeMap de LexisNexis

TimeMap de LexisNexis est un logiciel utile en juricomptabilité pour faire des graphiques de la séquence des événements. Il est aussi utilisé par des enquêteurs. C’est une licence annuelle donc un frais payé annuellement pour son utilisat Un logiciel très intuitif, facile d’utilisation et qui  montre graphiquement, les événements ou les étapes d’un dossier d’enquête:

Voici une capture d’écran pour un nouveau graphique:

  On clique ans la section de gauche sur un rectangle de la couleur voulue ( qui peut être changée par la suite).

 

Après avoir cliqué à gauche sur un rectangle de couleur, une fenêtre s’ouvre dans laquelle je choisis:

la police, grandeur, couleur du texte, les options de mise en forme et la possibilité d’insérer une photo ou une image. On y indique la date et le texte dans la section du bas.

 

 

 

 

 

 

 

 

Un exemple fait rapidement.

 

 

Un autre exemple d’un graphique venant avec le logiciel:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Au lieu d’utiliser l’interface graphique, la séquence d’événement peut être faite sous forme d’un tableau Excel. Il y a aussi la possibilité d’importer des données de fichiers externes.

Juricomptabilité: Si vous êtes victime d’une fraude.

Le Devoir a publié un article sur la juricomptabilité le 8 octobre 201.. Voici un extrait:

La juricomptabilité est une spécialité récente qui s’est surtout développée aux États-Unis«On pense généralement que les états financiers réalisés par un comptable suffisent à établir qu’il n’y a pas de fraude, mais ce n’est pas le cas!» Du moins, pas toujours, informe Hélène Bouchard, juricomptable.

«De nos jours, il y a plein, plein, plein de gens qui se font frauder!, s’exclame Hélène Bouchard, juricomptable à son compte. Par exemple, je reçois une grande quantité d’appels de femmes qui sont en train de divorcer et dont le conjoint fait la grosse vie, mais qui, curieusement, n’a pas un sou pour payer la pension alimentaire des enfants! Il y a aussi le cas des personnes âgées qui deviennent inaptes à gérer leurs biens. Quelqu’un s’en occupe, généralement un membre de la famille. Toutefois, lorsque la personne décède, les héritiers découvrent qu’il y a beaucoup d’argent qui, semble-t-il, a disparu. Et il y a évidemment les histoires d’associés en affaires…»

Souvent, poursuit-elle, les victimes de fraude portent plainte auprès de la police. «Mais il y a tellement de fraudes que les policiers n’ont pas les ressources nécessaires pour mener toutes les enquêtes. Ils vous diront de faire appel à un juricomptable et de monter un dossier de preuve. Ensuite, vous pourrez choisir de soumettre votre dossier aux policiers — qui verront s’il y a matière à aller plus loin — ou de poursuivre vous-même au civil le fraudeur.»

….

 

Lien: Le Devoir

Actualités québécoises : vivre en ce pays est-ce comme vivre aux États-Unis?

Corruption, collusion, construction doivent être les mots les plus prononcés ou écris depuis que le rapport Duchesneau s’est retrouvé dans les journaux.

Cette situation n’est pas “made in Quebec” et on ne peut en revendiquer  l’invention.  Rodrigue Tremblay, économiste, professeur émérite de l’université de Montréal m’a aidé à comprendre l’économique  quand j’étais très jeune avec ses volumes sur la micro et macro économique. Il écrit toujours . Il a publié dernièrement “Code pour une éthique globale vers une civilisation humaniste”  aux Presses de l’université de Montréal.

Voici un extrait d’un article de son blog et les causes déclin des État Unis:

Around the world, many are baffled by what’s happening to the United States. It seems that all at once the wheels are going off the cart. The American economy is in the doldrums, the American political system is dysfunctional and paralyzed, and a series of elective, far away foreign wars is ruining the country.

The U.S. economy used to be an engine of economic growth and the American political system used to be a well-oiled checks-and-balances machine that was geared toward progress and that could accommodate both leadership and compromise. Moreover, Americans can be proud that their constitution, at least on paper, is one the best in the world, having been crafted by enlightened founders who believed in individual and democratic freedom.

In this short article, I will identify what I think to be the two major causes of America’s current decline. (I welcome comments.)

-The first cause is a moral one: it is related to the widespread corruption that permeates many institutions and sectors of the U.S. society, the most corrupt of them all being the political system and the corporate system. It is no accident that the epicenter where these two corrupt systems meet is at the Pentagon, an agency that reports upon reports picture as a cesspool of corruption.

The result of that widespread corruption is that the United States is now generating a sub-standard class of politicians to administer its affairs who are not the servants of the common good, but who rather serve happily the narrow money interests that finance them. The U.S. corporate elite, for the most part, has abandoned all loyalty to its country while it roams the world in order to make short-term profits at all costs and avoid paying taxes in its country of origin.

The result: wacky politicians and greedy business people are in charge.

The same can be said about the biased corporate media who have also abandoned all pretenses of neutrality and objectivity in informing the people and who have rather donned the mantle of unadulterated propaganda in order to cynically manipulate information and public opinion, to the delight of their money masters.

Things were never perfect in the past, but I would argue that the current level and scope of corruption in the U.S. society is unprecedented and is a root cause of the decline of the United States.

 

Source: www.thenewamericanempire.com/blog.htm

Rodrigue Tremblay utilise beaucoup de citations, voici les plus percutantes qui font réfléchir:

 

“I am convinced that I am acting as the agent of our Creator. By fighting off the Jews, I am doing the Lord’s work.”

Adolf Hitler (1889-1945), German politician and future German Chancellor, Mein Kampf, chap. 2, 1925

 

“I believe that God wants me to be president.”

George W. Bush, American 43rd president, speech in Washington D.C., June 1, 2004

 

 

“The Lord says be submissive. Wives, you are to be submissive to your husbands.”

Michele Bachmann, Rep. of Minnesota and 2012 Republican presidential candidate, (on the question of submitting to the authority of her husband, 2006).

 

Ça donne le goût de lire son bouquin sur l’éthique.

 

 

Lu: La grande fraude – Crime, subprimes et crises financières de Jean-Françcois Gayraud

La grande fraude  – Crime, Subprimes et crises financières de Jean-Françcois Gayraud , Odile Jacob, 2011.

L’auteur est docteur en droit et propose son explication sur la crise financière. L’explication économique et financière est que des forces abstraites impersonnelles , des cataclysmes genre catastrophe naturelle. Les gens de Wall Street sont donc des victimes d’un tsunami que rien n’aurait pu prévenir. La question à se poser: quelle est la part de responsabilité de l’homme. Pour l’auteur la crise trouve sa racine dans le dysfonctionnement des institutions de surveillance et de contrôle qui sont des choix politiques. Il cite T. Veblen , un économiste et sociologue du début du 20 ième siècle qui affirme que l’économie est traversée par 2 instincts: l’instinct artisan et l’instinct de proie. L’homme de travail est paisible par nature mais l’homme de proie est en compétition, il est agressif et tente constamment d’écraser par sa supériorité. Le prédateur s’enrichit sur par la dépossession des autres et par la manipulation. On retrouve l’instinct prédateur chez les hommes politiques, les sportifs, les financiers et spéculateurs. Ils représentent l’élite.

Il cite aussi un philosophe Gilles Chatelet qui a écrit en 1998 le livre “Vivre et penser comme des porcs” et que pour les financiers , l’homme moyen est le paysan d’autrefois qui devait payer le seigneur par son travail.

Le financement des campagnes pour les élections a un effet corrupteur et rendent les politiciens redevables aux donateurs en premier lieu et en second lieu aux électeurs. Nous sommes dans un environnement criminogène qui se résume en 3 mots: dérégulation, désupervision et déminicralisation. Les 3 “D”.

Je termine par une citation de B.J. Stein que l’on retrouve dans le livre:

Comme devrait le savoir toute personne qui a gagné sa vie dans les affaires, quand les flics restent à la maison pour regarder la télévision, les criminels deviennent incontrôlables. Même les hommes qui, à l’origine, ne sont pas tentés de devenir des criminels le deviennent. Adam Smith le savait quand il disait que, laissés sans contrôles les hommes d’affaires conspireront toujours contre le bien public en s’entendant sur les prix. Joseph Kennedy le savait quand il fut premier patron de la SEC. John Kennedy le savait quand il disait que tous les hommes d’affaires étaient des fils de putes.

Un excellent livre, qui se lit comme un roman et écrit d’une façon très imagée.

La corruption au Québec et ailleurs

La corruption au Québec.

Dernièrement je lisais les blogs et les commentaires des lecteurs et on y voit souvent l’expression “on vit dans une république de banane” comme si la corruption n’existait que dans des pays sous-développés contrôlés par des gouvernements non démocratiques. Si on lit des journaux sérieux d’autres régions ou de pays, la corruption est partout et est un phénomène lié au manque de régulation ou à la dé-régularisation ,  à la présence de l’humain et au laxisme. Manque d’éthique, manque d’empathie, manque de respect des autres, des gens veulent le pouvoir et le pouvoir vient avec l’argent. Ils agissent de façon  illégale ou dans une zone d’ombre.  Des formations sur l’éthique ou des codes d’éthique pour des employés, des représentants , des conseillers municipaux , oui, c’est une bonne chose. N’oublions pas, que tous nous prêchons pour l’éthique, l’honnêteté mais le loup se déguise toujours comme dans la fable. Je suis pour la formation mais je ne crois pas que les choses vont changer avec des cours de formation car les lois sont déjà là et des règles existent. Les gens sont témoins de la corruption, ils savent , ils connaissent les noms. Ils ont peur , se taisent et veulent garder leur job. La vie après la délation n’est pas drôle même si on garantit l’anonymat. Ces  gens peuvent se retrouver sans emploi ou des procédures peuvent être prises pour connaître le nom des délateurs ( pensons au cas de Machouette et des procédures pour connaître le nom du délateur).

L’idée de la norme et certification IGO 9002  ( http://www.igocertifications.org/ )serait un très bon départ mais qui ne s’adresserait pas seulement à des municipalités mais à toutes les  organisations qui soumissionnent ou qui font  affaire avec les gouvernements.

Une cote de bonne gouvernance éthique avec des ” auditeurs” , pas les comptables qui font les audits annuels des états financiers mais des auditeurs qui font un rapport aux deux années ( ou trois ) sur des règles de bonne gouvernance pour ceux qui soumissionnent pour des contrats gouvernementaux. Un rapport que l’entreprise ne fraude pas, que des normes de gouvernance rigoureuse sont suivies, qui ferait état des contributions politiques, des liens des dirigeants avec les élus ou les partis, etc. Ces mêmes auditeurs pourraient travailler au sein d’une organisation gouvernementale et ainsi être à l’abri de la magouille. Un peu le même rôle que l’équipe du  vérificateur général pour le gouvernement. Certains diraient qu’il n’est pas nécessaire d’avoir une autre entité gouvernementale, il en existe tellement mais les économies qui en résulteraientt sur les coûts des contrats pourraient être importantes.

La corruption est dans les moeurs et la culture de certains secteurs de l’industrie et comme disait un désormais célèbre enquêteur, les entreprises honnêtes ne peuvent pas y survivre. Elles se conforment donc ou crèvent, c’est la loi de la sélection naturelle.

 

Pourquoi y a-t-il autant de fraudes?

Lorsqu’il y a de l’argent, il y a de la fraude. Suivez l’argent et vous allez trouver la fraude. Beaucoup de fraudes et très souvent peu d’éthique. On parle souvent du triangle de la fraude, c’est à dire que l’on retrouve toujours 3 éléments dans un acte de fraude: l’opportunité, une pression ou un besoin d’argent et la rationalisation ( on me doit bien ça ). Certains parlent même du diamant de la fraude en rajoutant la compétence ie comment monter le stratagème .Un égo fort, des compétences sociales, une bonne réputation, impliqué au niveau social et charitable, la croyance que je ne me ferai pas prendre ( un certain narcissisme car je suis plus brillant que les autres) et aussi la possibilité de s’en tirer à bon compte.

80% des fraudes , selon l’ACFE, sont commises par des administrateurs, comptables, vendeurs et personnel des ressources humaines.

À lire: ” Accountant and Fraud : Can You Teach Them To Prevent, Catch And Stop Committing It ” sur le blog de F. McKenna

Dossier en juricomptabilité: liste de contrôle relative à l’achèvement du dossier

L’ Institut canadien des comptables agréés a publié en 2010 un document donnant une liste de contrôle ( questionnaire) pour s’assurer que les normes d’une enquête juricomptable ont été suivies et que le dossier contient tous les éléments et les étapes d’une enquête juricomptable. Document en format PDF  à l’adresse suivante:

http://www.icca.ca/developpment-de-carriere/la-specialisation-des-ca/juricomptabilite-ca-ejc/item45515.pdf

Quel est le profil d’un fraudeur en 2011?

Quel est le profil d’un fraudeur aujourd’hui?

Selon la compilation de Marquet International une firme américaine de consultation en prévention et de détection de la fraude, le profil type est :

  • Une femme
  • mi-quarantaine
  • commis comptable ou qui travaille en comptabilité
  • depuis plus de 5 ans pour l’employeur
  • dans une PME ou un organisme sans but lucratif
  • Serviable, qui travaille beaucoup
  • Qui inspire confiance
  • La fraude peut se chiffrer à 800 000 $
  • Les sommes fraudées servent à lui donner un grand train de vie, dépenses luxueuses
  • La quasi totalité de l’argent est dépensée donc il y a  impossibilité de recouvrer les sommes volées pour la victime
  • Méthodologie: chèques forgées, transferts bancaires non autorisés, vol des recettes.

Source: http://www.marquetinternational.com/pdf/profile_of_an_embezzler.pdf

Au delà des chiffres…

Lors d’une enquête en juricomptabilité, les chiffres ne sont pas que des numéros…ils parlent. Tracy Coenen a publié sur le web un article à ce sujet. Voici un extrait de son texte intitulé “Looking Behind theNumbers in Litigation”  que l’on retrouve à l’adresse suivante:

http://www.sequenceinc.com/index.php?option=com_content&view=article&id=416:looking-behind-the-numbers-in-litigation&catid=15:recent-articles-a-press&Itemid=54

Digging Deeper

Once you’ve got the documentation to perform a thorough financial investigation, the fun work begins. The analysis is often very labor-intensive, especially with cases like money laundering or Ponzi schemes, in which many accounts, entities, and transactions are deliberately used to create a web of confusion.

The data must be harvested and put into a usable format so the numbers can be cross-checked and dots can be connected between people, organizations, and money. The faster this work can be done, the better the attorneys can plot and carry out the litigation strategy.

People lie about numbers, but when you have a financial investigator who can get behind the numbers and find the truth, you create an advantage for your client in litigation. The process of ferreting out the truth isn’t often quick or easy, but be assured that with the right help and the right documents, you can find out where money really went and use that knowledge to fight for your client.

À lire.

La juricomptabilité et les représentations graphiques

Dans un blog précédent, j’ ai introduit le logiciel Visio de Microsoft pour représenter graphiquement des concepts  et les simplifier pour des non experts. Excel est aussi un incontournable pour les représentations de données financières ou statistiques , quoique le “look” des graphes Excel fait vieillot et peu créatif selon mon opinion personnelle.

Voici un exemple, d’une représentation graphique “créative” sur des statistiques d’espérance de vie en utilisant le “Trendalizer Software System” qui est devenu le Google Motion Chart ( car acheté par Google):

[youtube]http://www.youtube.com/watch?v=jbkSRLYSojo[/youtube]

Juricomptabilité et évaluation d'entreprise